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PhillipCapital评级下调后,ABB印度股价下跌4%

2020-05-12 10:00:14来源:

全球投资公司PhillipCapital下调ABB印度股票评级后,该股周三早盘下跌近4%,因为该公司认为出售电网业务的交易似乎已经定价。

该研究机构认为,ABB通过退出项目繁重,低增长和低回报的业务朝着正确的方向发展,同时将精力集中在不断发展的高增长机会上。

最近,ABB(全球)宣布了其电网部门以110亿美元的价格向日立出售的预期,按LTM计算,该业务的EV / EBITA为11.2倍。最初,ABB将在交易完成后的三年内将80.1%的股份转让给日立公司共同拥有的合资公司。

ABB预计,取决于监管部门的批准,该交易将于2020年上半年完成。ABB计划通过股票回购或类似安排,将这笔交易的股权价值的100%(76-78亿美元)分配给股东。

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电网部门占ABB印度9MCY18收入/ EBIT的40/44%,而母公司为26/18%,这为ABB印度提供了工业和数字解决方案。

ABB希望专注于专注于行业而不是公用事业的业务。越来越多的数字解决方案需求超过了物理产品的需求。客户群正在扩大,因此对服务的需求也在增长。在这种背景下,电网部门依赖于大订单,具有项目融资需求,通常,该业务通过公开招标来保证。

PhillipCapital认为,在当前估值中已充分体现了该交易的积极性以及ABB印度的回报率变化。因此,它将ABB评级从中性下调至卖出,目标价格维持在1200卢比,隐含14%的潜在下跌空间。

该研究机构表示,即使对于ABB印度公司,剩余业务也具有良好的增长前景,并且与传出业务(除EPC外为27%;包括EPC为8-10%)相比,具有较高的使用资本回报率(超过40%)。

但是,即使母公司为印度电网业务支付36倍的EV / EBITA(17,700千万卢比),按当前价格计算的剩余业务的隐含估值为EV / EBITA CY19E 18倍。

在印度标准时间11:02时,该股报价为1,299.35卢比,比BSE下跌36.55卢比或2.74%。

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