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购买Mahindra和Mahindra; 984卢比的目标:Prabhudas Lilladher

2020-05-08 20:00:06来源:

Prabhudas Lilladher关于Mahindra和Mahindra的研究报告

M&M在19财年第二季度的表现未达到我们的预期,营业利润率为12.4%,而PLe为13.3%。最近推出的Marazzo受到良好欢迎,目前的订单量约为13,000台,但是乘用车市场的整体下滑,尤其是UV领域的整体下滑,阻碍了M&M现有的UV产品组合。M&M的拖拉机和皮卡业务继续表现良好,但是与19财年第一季度相比,农村需求一直不温不火,并且考虑到我们将19财年的拖拉机销量预期下调了2%(较去年同期下降了17%)管理层对FY19E的指示为12%。在短期内,我们预计由于19财年下半年即将推出的UV(S201,Alturas),利润率将受到压力,但是从长远来看,利润率的上升主要取决于这些模型的成功,因为它们不仅会增加销量增长,但同时也提供运营杠杆收益。政府对农村经济的更多关注可能会进一步促进农业和汽车领域的增长。

外表

我们维持“买入”价格,目标价为984卢比(之前的1156卢比),基于17倍“ 3月” 20E的核心市盈率和子公司的价值268卢比。该股目前的核心市盈率约为20月份3月20日市盈率。

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